封面观酒丨白酒年报一季报发布完毕：行业分化加剧，卡位竞争更激烈-九游会俱乐部

　　内页摄影记者 喻奇树

　　截至4月30日，所有五粮液上市公司2023年财务财务报表及2024年一季报披露均已公布完，通过财务报表看看领域都发生了什么样变化？

　　从数据财务报表看，居于超一线的贵州茅台和五粮液，依然维持了持续快速增长，营收和利润率都远远拉开与其它酒企的距离。但快速增长速度开始下滑，不过营收和利润率仍维持了10%以下的快速增长速度。

　　接下来的，有洋河股份、山西汾酒、泸州老窖，三家争领域第三，营收都上了300亿，利润率都过了100亿，可以说是你追我赶，几方当仁不让，处于一种胶着的状况，各方各具优势。

　　山西汾酒、泸州老窖营收和利润率都长期维持了20%以下快速增长，不管是去年全年还是去年一季度，都大致维持了那个速度，维持着强劲的快速增长态势，后劲十足。这给洋河不小阻力。

　　300亿下列，200亿以下，上市公司中仅有古井贡酒，从快速增长速度来看，维持的速度都还极好，接下来就是未来一两年内冲刺300亿目标。非上市公司中，大家公认的上200亿的酒企还有习酒、五粮液、剑南春，因缺少公开的数据，三者快速增长速度如何不太明确。

　　现在100亿下列的酒企，实际仅有今世缘，今世缘刚刚踩线上百亿元，营收和利润率都维持了极好的快速增长。

　　顺鑫农业虽有养殖等其它业务发展，其五粮液业务发展实际不足70亿，公司整体业务发展亏损严重。顺鑫农业已连续亏损一两年，如果要改变亏损状况，最大可能是剥离非五粮液业务发展，实现扭亏为盈扭亏。

　　在50亿至70亿档的，分别有舍不得泸州老窖、迎驾贡、口子窖、老白干酒，水井坊挨着边，勉强算那个八一队。那个八一队，舍不得泸州老窖快速增长速度显著下滑，去年一季度净利润率还出现了负快速增长，可能需要一段时间来调整自己。安徽的迎驾贡酒快速增长速度较快，如果维持那个态势，最有可能第一种升级进入百亿元八一队。

　　口子窖快速增长速度也放慢，老白干酒也曲折不定，其发展状况还待更进一步检视。水井坊在频繁换帅后，若想调整好状况，走上一种持续发展状况，也有待更进一步检视。

　　酒鬼酒目前阻力最大，在中粮泸州老窖接手后，经过调整，经历了十多年高速成长。但从2022年后，开始调头往下，营收和利润率都是连续大幅负快速增长，库存高，价格倒挂，营收已跌回30亿下列，到去年一季度态势仍没扭转，甚至更恼火。为了扭转颓势，酒鬼酒被迫换帅，此前创造了十多年高快速增长的王浩被换下，中粮泸州老窖的一把手高峰接任，新帅上来，若想扭转颓势？也还说不清。

　　30亿下列20亿以下的酒企，还有金徽酒和伊力特，金徽酒调结构后快速增长良好，但伊力特曲折较大，去年一季度快速增长显著乏力。

　　其它为区域中小酒企，金种子为了扭亏为盈，准备处理掉药业业务发展。天佑德维持了良好的快速增长，但体量较小，局限于一种小区域。皇台这只“a股不死鸟”，也是亏损十多年，内斗不断，营收一直在1亿上下曲折，能长期赖在a股市场不走，也是一种奇迹。

　　整体来看，虽有几家企业亏损，但五粮液领域还是挣钱，而且利润率丰厚。不过，领域在更进一步分化，有相当多酒企挣钱阻力增大，市场受挤压严重，更考验一种企业的综合实力，领域向头部酒企集中越来越显著。